A股(gǔ)“股(gǔ)王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但地位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市(shì)，若按其A股(gǔ)股(gǔ)本计算(suàn)则不(bù)过是一场(chǎng)计算(suàn)上的(de)乌龙，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系列热(rè)点催化下，中国移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代(dài)带来预备新股王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的(de)背(bèi)后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回(huí)溯(sù)2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一(yī)，甚至登顶全(quán)球(qiú)资本市场市值之首(shǒu)，得益于当时(shí)基(jī)建(jiàn)大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当(dāng)年互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传(chuán)奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股(gǔ)大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年(nián)，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳(wěn)领跑，义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的(de)突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出(chū)，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性(xìng)事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国(guó)家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前美股(gǔ)市值前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成提(tí)升生产力(lì)的重要(yào)因(yīn)素，二级市(shì)场对科(kē)技(jì)企业的态度能一定(dìng)程度显示出(chū)科(kē)技(jì)企(qǐ)业的竞争力(lì)强度。因此，以中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背(bèi)景(jǐng)下，实力强劲并(bìng)实现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统(tǒng)管(guǎn)道运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首(shǒu)先(xiān)迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时(shí)，从(cóng)估(gū)值修复(fù)情(qíng)况来看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故(gù)事引发市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司(sī)，在风(fēng)光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本次中国(guó)移动直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中(zhōng)了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气(qì)度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国(guó)船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩暴雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是(shì)，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部(bù)分主要是(shì)由(yóu)于行业景气度变化以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股价能否持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为(wèi)，实际(jì)需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那(nà)么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中国移动，为(wèi)什么此前市(shì)值(zhí)却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因(y义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思īn)。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的(de)通信(xìn)类资(zī)源，但作(zuò)为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地(dì)涨价。另一方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到(dào)5G，其(qí)近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù义无反顾是什么意思啊，义无反顾在感情上是什么意思)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开(kāi)支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶(gǎn)最(zuì)新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财(cái)务(wù)数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度的(de)营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列信号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入(rù)比重将低(dī)于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转(zhuǎn)向产业互(hù)联(lián)网和智能化，中国移动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表(biǎo)示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收入规模实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去(qù)年移动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国(guó)内业界第一阵营。

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