北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者(zhě)能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方(fāng)向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困难的(de)行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来临，客(kè)流量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴(bào)雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯(kěn)定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占(zhàn)比超过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测，以及(jí)它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提(tí)问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可(kě)能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于(yú)解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的(de)比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自(zì)动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不能取代(dài)很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品(pǐn)，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能(néng)够在全国(guó)的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划进(jìn)行整合(hé)。我们(men)也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们不(bù)会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的(de)，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会(huì)拥(yōng)有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式(shì)可能(néng)会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的(de)工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地(dì)产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的运营指标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期运营，而(ér)不(bù)是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不(bù)想成为一个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们(men)一样(yàng)达(dá四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思)成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司(sī)面临被(bèi)卖掉的(de)时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒ四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思u)达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一(yī)定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为(wèi)何到访(fǎng)日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一(yī)个(gè)国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会(huì)做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和(hé)他们谈论(lùn)这个价值(zhí)观，从他们(men)出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的(de)意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已(yǐ)高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需(xū)要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)的(de)排名

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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