5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金机(jī)构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司(sī)的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在(zài)总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的(de)包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多(duō)。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼(pīn)多(duō)多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三(sān)、四(sì)季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此前(qián)“越(yuè)跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林(lín)新(xīn)建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达(dá)累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一季度(dù)末，景林资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第(dì)二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不(宝宝鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市鸡市属于哪个省份城市啊，宝鸡市属于哪个省份哪个市bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户对“教育(yù)”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对(duì)考试(shì)，还(hái)包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策(cè)推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年(nián)积累(lèi)的口碑和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领(lǐng)域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充(chōng)足，当(dāng)时的(de)估值下有足(zú)够的安(ān)全边(biān)际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中(zhōng)，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育领(lǐng)域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与景林(lín)资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场(chǎng)成(chéng)交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为(wèi)信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷款好转了，主要因为(wèi)今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据(jù)等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大(dà)主(zhǔ)线人工智能和(hé)中(zhōng)特估，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人(rén)工智能(néng)这(zhè)边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大(dà)盛，认(rèn)为当(dāng)下市场交易(yì)机(jī)制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人(rén)的(de)心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多投资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不(bù)符(fú)合他们的(de)机(jī)构审(shěn)美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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