在股(gǔ)市高点成立(lì)的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司(sī)要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服(fú)短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品(pǐn)的布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额(é)持有人(rén)数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终止基(jī)金合(hé)同，无需召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基金(jīn)中(zhōng)的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距(jù)离开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从(cóng)近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容(róng)易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高(gāo)点入(rù)市就容易出现(xiàn)一段时间内基金业(yè)绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚(shèn)至(zhì)出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公(gōng)司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热(rè)时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益市场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同(tóng)的投资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易(yì)出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响(xiǎng)产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门(mén)机构(gòu)负(fù)责人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能(néng)打击投资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方(fāng)面具有明显优势，有利(lì)于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来(lái)定开基(jī)金发(fā)行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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