今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情(qíng)况较(jiào)为理(lǐ)想(xiǎng)；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商近期(qī)对(duì)于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额(é)小于50 万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金(jīn)首发的考核权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公(gōng)司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发(fā)现，今年(nián)以来全市场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填(tián)补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数(shù)、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会满提出(chū)“探索建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发(fā)挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差持(chí)与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值，或(huò)更符(fú)合机构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等，前十大(dà)成份(fèn)股权重(zhòng)合计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通(tōng)胀能(néng)力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证(zhèng)央企指数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济(jì)地位并(bìng)不(bù)匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年(nián)的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年的(de)投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并(bìng)形成(chéng)主线行(xíng)情。

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