随着(zhe)一季报(bào)披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截止(zhǐ)今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)是(shì)交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易(yì)方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配合绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示(shì)，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配(pèi)价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他(tā)方面没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估值价值风(fēng)格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季(jì)度适度(dù)降低了深(shēn)度价(jià)值(zhí)和(hé)价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置比例(lì)战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大对于业(yè)绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验证(zhèng)阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利(lì)率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术(shù)领(lǐng)域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有(yǒu)分(fēn)歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择(zé)加码托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域(yù)的绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其(qí)关(guān)注度(dù)有望(wàng)随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增(zēng)加。<绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多/p>

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周期，权(quán)益(yì)方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市(shì)场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸多(duō)细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期(qī)、全年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期(qī)低(dī)估值板块具(jù)备长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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