5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大(dà)国(guó)有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限拟下调(diào)的(de)背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商(shāng)基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是(shì)出于(yú)推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产投资(zī)传(chuán)导较(jiào)弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客户留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融资成本(běn)不断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较(jiào)为明(míng)显；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业(yè)和居(jū)民风险偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限下调也是要将存款产品线(xiàn)的调整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率下(xià)限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多(duō)增幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不(bù)仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的(de)环境，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年(nián)期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过(guò)存款利(l青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？ì)率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐步(bù)迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利(l青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？ì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放了(le)以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次下调对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会普遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保德(dé)信基金：下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业(yè)银行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客(kè)户(hù)活期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银行负(fù)债(zhài)成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期(qī)存(cún)款成(chéng)本压力，减轻银行负债(zhài)及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行(xíng)负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能(néng)力增强，进一步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存款利率有进一步(bù)调降的(de)预期(qī)。一方(fāng)面(miàn)，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款市场(chǎng)上的竞争(zhēng)类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降(jiàng)的趋势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活(huó)期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大(dà)幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济(jì)复苏较(jiào)强(qiáng)，流(liú)动性也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压(yā)低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票也(yě)将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利(lì)率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工(gōng)具(jù)应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和相(xiāng)当(dāng)部分的银(yín)行理财产品，具有一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调(diào)结构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具(jù)备相(xiāng)关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业(yè)的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风控能(néng)力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收(shōu)益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商(shāng)业(yè)银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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