在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都(dōu)超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价(jià)率都(dōu)回落到(dào)4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提(tí)示后有所降温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到(dào)指数正常(cháng)走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价(jià)回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认(rèn)为，近期(qī)日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下(xià)降和日(rì)央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本回(huí)流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期(qī)部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并(bìng)表(biǎo)示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等(děng)，推动市场对日(rì)本股市(shì)的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前(qián)列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也(yě)都受(shòu)到(dào)资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元(yu毁掉一个老师最好的办法án)体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一(yī)季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局会(huì)议(yì)提(tí)出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利(lì)，该机构建议关(guān)注创业板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过(guò)11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的(de)资(zī)金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建5毁掉一个老师最好的办法0ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市毁掉一个老师最好的办法场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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