5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网E黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑TF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预(yù)期(qī)和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们(men)预(yù)期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流(liú)动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回(huí)调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域(yù)、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用(yòng)或利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国(guó)经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二者中(zhōng)任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度(dù)来看(k黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑àn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大黥刑是什么刑罚 黥刑是轻刑还是重刑概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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