昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的(de)3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注(zhù)他提供的(de)利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会(huì)议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预(yù)期(qī)：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至二婚和剩女哪个干净，女性生理需求那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是(shì)对(duì)经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到(dào)的观点及其(qí)能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自(zì)的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于(yú)前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪(xù)出现一定的(de)谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量(liàng)新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌(diē)幅和(hé)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需(xū)要等(děng)待的(de)则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来(lái)：一(yī)是(shì)等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期(qī)博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视终(zhōng)端需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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