财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有关的一(yī)个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞(ruì)信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称(chēng)，由(yóu)表示第一的词语四字，古代表示第一的词语: #ff0000; line-height: 24px;'>表示第一的词语四字，古代表示第一的词语11家买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商组成的(de)委(wěi)员会一致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得一(yī)提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体(tǐ)来说，提出(chū)这个(gè)问题(tí)的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券（次级债）具(jù)有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于(yú)AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引(yǐn)发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约(yuē)后的(de)市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷表示第一的词语四字，古代表示第一的词语(dài)衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美(měi)元(yuán)的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已(yǐ)经开(kāi)始评(píng)估瑞信的(de)状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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