金融界4月27日消(xiāo)息  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第一股”光(guāng)环的珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的(de)是开(kāi)盘直接(jiē)暴(bào)跌(diē)16.82%，全天颓(tuí)势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗港元/股，上市第一(yī)天市值(zhí)就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨(jù)头(tóu)KKR浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近(jìn)7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒(jiǔ)、国台等均止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此(cǐ)次在港(gǎng)交(jiāo)所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资(zī)资金(jīn)约50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中签(qiān)率100%。值(zhí)得注意的(de)是，不知道(dào)是(shì)出(chū)于(yú)何种考虑，此次珍酒李渡并没有引入基石投(tóu)资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计(jì)引入两轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔街(jiē)之狼”之称(chēng)的私募(mù)股权巨(jù)头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美(měi)元、5亿美(měi)元，两次成本分(fēn)别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和(hé)13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私募巨(jù)头KKR目(mù)前浮(fú)亏超过22亿港元。

　　三(sān)年时(shí)间狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家致力(lì)提(tí)供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次(cì)高(gāo)端(duān)白酒产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包(bāo)括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四(sì)大白酒品牌(pái)，覆盖酱香型(xíng)、浓(nóng)香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算(suàn)，珍酒李渡是中国第(dì)四大民营白(bái)酒公司(sī)，以及中国白酒行业中提供三种香(xiāng)型白酒(jiǔ)的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润(rùn)为(wèi)5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李(lǐ)渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍酒李渡2020年到202酵母菌是真核还是原核 细菌一定都是原核生物吗2年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公司相比也处于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率(lǜ)超过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖(jiào)等企业(yè)毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利(lì)率(lǜ)的直接原因之一就是珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的“豪(háo)横”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡(dù)销售(shòu)及(jí)经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于同期分别占公(gōng)司总收入的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支(zhī)分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸了15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元(yuán)，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数分别(bié)为(wèi)517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解释称大(dà)部分存货为基酒，但仍然有不少针(zhēn)对(duì)其产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操(cāo)盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出(chū)，这与珍酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人(rén)吴向(xiàng)东的操盘手法(fǎ)密切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外(wài)贸学校毕(bì)业(yè)的(de)吴向东，进(jìn)入其(qí)姐(jiě)夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启(qǐ)了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向(xiàng)东(dōng)在1996年拿下五粮液旗下川酒王的代(dài)理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第(dì)一(yī)。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想(xiǎng)自(zì)创白(bái)酒品牌。

　　1998年，吴向东与五(wǔ)粮(liáng)液签订了(le)OEM代(dài)工协议，这(zhè)是他在白酒业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后，金六福在这一年(nián)诞生(shēng)了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任(rèn)男足主教练(liàn)的(de)米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米卢(lú)担(dān)任金六福形象(xiàng)代言人(rén)。米卢穿(chuān)着(zhe)唐装(zhuāng)，面(miàn)带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间(jiān)，金(jīn)六福的广告(gào)投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东的广告轰(hōng)炸(zhà)下，金六福(fú)迅速(sù)成为国民白酒，高峰期(qī)一(yī)天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李(lǐ)渡，以及湖南(nán)知名白酒品(pǐn)牌湘窖和开口笑正式(shì)合并——珍酒(jiǔ)李渡(dù)诞生(shēng)。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金东集团旗(qí)下共有(yǒu)华致(zhì)酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业集(jí)团（下辖(xiá)金六福(fú)、珍酒等12个酒(jiǔ)企(qǐ)）、金东投(tóu)资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉足(zú)金融、文化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究(jiū)院发布《2023胡润全球富豪榜(bǎng)》，吴(wú)向东以230亿元(yuán)人民币财富(fù)位列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的第108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意(yì)从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛(tán)上(shàng)，在(zài)酒水行业(yè)颇为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成(chéng)放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入(rù)销量负增长、收(shōu)入低增(zēng)长或0增长、利润(rùn)低增(zēng)长的内卷时代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业(yè)的分水(shuǐ)岭，从场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的(de)高端消(xiāo)费在疫(yì)情场景(jǐng)中并没有太受影响(xiǎng)，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒借(jiè)助消(xiāo)费恢复较快。高端的恢复没有看到更强的动力(lì)，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二季(jì)度上市公司业绩会出(chū)现增速放缓(huǎn)和进一步(bù)分化。

　　第(dì)二，从(cóng)白(bái)酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一是产区和供需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在(zài)扩产能(néng)，但(dàn)销量在下降(jiàng)；二是名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩展产(chǎn)品线(xiàn)，和(hé)地方酒厂会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三是(shì)名酒企业(yè)渠(qú)道重心下(xià)移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失(shī)的(de)主要是100块钱(qián)以(yǐ)下的价位(wèi)带(dài)，其原因在(zài)于(yú)城市(shì)化，大部分劳(láo)动人口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移到城市后，消(xiāo)费习惯变了(le)，导致未来升级空间基数变小；超高端从5万吨上涨(zhǎng)到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价(jià)格带白酒节前和(hé)节后(hòu)的终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节(jié)前下降41%，节后(hòu)下(xià)降20%；300~600元次高端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降4%，节(jié)后(hòu)上(shàng)涨12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节前增(zēng)长7%，节后(hòu)增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股”珍酒李渡未来走向何方让我们拭目以待。

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