用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应(yīng)的是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净(jìng)利(lì)同(tóng)步大(dà)增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报(bào)告，一庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高点之后(hòu)，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了(le)定增融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也(yě)参与(yǔ)了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更(gèng)是(shì)连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型(xíng)云(yún)服务(wù)业务，引(yǐn)领中国(guó)企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友(yǒu)网(wǎng)络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为(wèi)公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破(pò)。《2021年(nián)中国工(gōng)业软(ruǎn)件发展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价(jià)上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大(d庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思à)跌，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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