在股市高(gāo)点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放(fàng)日，近(jìn)三个月(yuè)即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破(pò)面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破净(jìng)率与基金(jīn)成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点(diǎn)成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个(gè)开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份额(é)持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距(jù)离(lí)开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势。当然未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思，整体破(pò)净率情况也与基(jī)金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可(kě)能(néng)也与基金的(de)发(fā)行节奏存在关系。

　未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发行相对(duì)容易(yì)，而且(qiě)规模也(yě)容(róng)易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点入(rù)市就(jiù)容(róng)易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既(jì)可以保(bǎo)护(hù)投(tóu)资(zī)者利益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的(de)投资策略、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很(hěn)可能会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的(de)资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要(yào)求基(jī)金经(jīng)理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局(jú)，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益(yì)类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的(de)心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策(cè)，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明(míng)显优势未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思，有利(lì)于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破(pò)净(jìng)值也(yě)是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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