随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门(mén)概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势秋以为期句式特点，秋以为期句式判断相(xiāng)对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值(zhí)已经处于历史偏低的(de)位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于(yú)一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到(dào)今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持(chí)了(le)科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示秋以为期句式特点，秋以为期句式判断持了部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价的(de)相关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们(men)相信(xìn)这是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行业整体估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发(fā)布了(le)一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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