自2022年(nián)底(dǐ)以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现(xiàn)出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估(gū)等(děng)主题层出不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市场关注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金2023年一季报的(de)披露，将明(míng)星基金(jīn)经理们(men)近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披露(lù)旗下基金的(de)2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘(liú)彦春等一(yī)季度投(tóu)资情况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对(duì)后市的基本(běn)看法。多数明星基(jī)金(jīn)经理在一季度仍(réng)保持90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，仍(réng)坚持了(le)自己的投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不(bù)少人(rén)士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年(nián)股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信(xìn)心，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓(hào)在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的(de)技术革命，但直言客(kè)观上当(dāng)下(xià)的研究(jiū)认知还不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个(gè)股(gǔ)快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注(zhù)的(de)基金经理，他是国内(nèi)首(shǒu)位(wèi)千亿级主动权益基金经理，手握(wò)巨资让他(tā)分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理(lǐ)表格(gé)来看(kàn)，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金在今(jīn)年一(yī)季度仓位(wèi)基(jī)本都维持高仓位运作，多只基金一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基(jī)金中(zhōng)规(guī)模最大的一(yī)只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占基(jī)金(jīn)净值比例的(de)94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优质(zhì)精选、易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)在(zài)一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过(guò)，易方(fāng)达优质(zhì)企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平的(de)港(gǎng)股仓位，一(yī)季(jì)度(dù)末所管理(lǐ)的4只基金基本维持和(hé)去年底的(de)差不多的港(gǎng)股仓位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚(yà)洲精选，一季度末该(gāi)基金持有港股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易(yì)方达亚(yà)洲精选中也写道，在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持(chí)腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常在(zài)季报中谈(tán)及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要大量的行(xíng)动，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机(jī)会时全力出击。他一(yī)直保持着偏(piān)低换手率，一季报的(de)重(zhòng)仓(cāng)股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在(zài)结构(gòu)上进(jìn)行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末持仓上(shàng)看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该基金的(de)第一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在(zài)去(qù)年(nián)末，该基金前三大重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写道，一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国(guó)海洋石油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进(jìn)前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)药(yào)明(míng)生物(wù)退出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达(dá)蓝(lán)筹精(jīng)选和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有的头(tóu)号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚(yà)洲精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优质精(jīng)选的(de)头号重仓股仍为腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的(de)头(tóu)号(hào)重仓股均为腾(téng)讯控股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年底(dǐ)已经(jīng)进行了减持，同样减持的还(hái)有港交所，这只个股已经推出了前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)。而美团新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度规(guī)模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿(yì)

　　张坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模超过千亿(yì)的(de)基(jī)金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规模(mó)基本和去年(nián)底持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计(jì)总规模达到(dào)889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝(lán)筹精选、易(yì)方达优质精选、易方(fāng)达优势企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在今年(nián)一季(jì)度规(guī)模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无(wú)霸”的(de)主动权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累(lèi)的(de) “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会清晰写道自(zì)己的(de)投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本面价(jià)值(zhí)投资很(hěn)吸引人(rén)的(de)一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以(yǐ)用很长一段时(shí)间来充分观(guān)察(chá)公(gōng)司的发展，等(děng)到它(tā)们(men)用(yòng)事实(shí)证明自己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的(de)优(yōu)势(shì)之一在于可积累性(xìng)。具体来说(shuō)，积(jī)累(lèi)体(tǐ)现在对(duì)基本(běn)面(miàn)分(fēn)析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的准确判(pàn)断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积(jī)累(lèi)的重(zhòng)要性可能并(bìng)不(bù)显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将(jiāng)长期(qī)复(fù)合(hé)回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要(yào)的(de)。我们会参考全(quán)球产业(yè)升级的经(jīng)验，持续做(zuò)深入(rù)的研究积累(lèi)，争取(qǔ)构建一(yī)个全(quán)面而尽量准确(què)的坐标系，希(xī)望能(néng)正确评估(gū)企业的(de)竞争力并(bìng)跨行业(yè)选出好的(de)公(gōng)司。识别出好公(gōng)司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形就(jiù)是估值过(guò)高，在其他(tā)情形下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可(kě)观的(de)回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报告并对财务数据进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理(lǐ)解企业(yè)基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在定(dìng)期报告中，企业(yè)的(de)所有(yǒu)经营活动都会(huì)反映在财务数据中，定(dìng)量的(de)数(shù)据(jù)可以用来检(jiǎn)验并修正调(diào)研中对企(qǐ)业形成的(de)定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对(duì)一家公司过去和当前的财务状况了(le)如指掌，就更(gèng)有可(kě)能(néng)正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价值。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要阅读一切。如果你对(duì)一家公司感兴趣，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你就会超(chāo)过华尔(ěr)街98％的(de)人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报(bào)中(zhōng)的附(fù)注，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公(gōng)司都经历过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历(lì)过市场先(xiān)生态度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式(shì)往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键的因(yīn)素，是能够一路坚持下(xià)来(lái)的重要(yào)因素，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其(qí)一举一动颇受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发(fā)双(shuāng)擎升级为例，一季度末该(gāi)基金保(bǎo)持(chí)较高仓位运(yùn)作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑(huá)，但基本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进行(xíng)大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎(qíng)升级一季(jì)度末前五大重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆(lóng)基(jī)绿能(néng)、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年(nián)四(sì)季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新(xīn)科技技术演绎预测(cè)中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端制造业资(zī)产(chǎn)经历了下(xià)跌。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预(yù)期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展望(wàng)，资金分流可能是高端(duān)制造业相对表现不理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结(jié)构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前(qián)十大重仓股之(zhī)列，而比(bǐ)亚迪退出了前(qián)十(shí)大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘(liú)格菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度(dù)。对(duì)本基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度(dù)的阶段(duàn)特点来说，当(dāng)前市场的参与资(zī)金方呈现复杂(zá)多样的趋(qū)势，收(shōu)益(yì)预期的时间维度预期也呈(chéng)现分(fēn)化，因此(cǐ)短期内(nèi)市(shì)场在(zài)主题(tí)逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可预见地加大。这对(duì)于(yú)投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值匹(pǐ)配(pèi)的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的选择(zé)也(yě)就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名(míng)的均衡性(xìng)投资选手，陈皓一(yī)季度如何调整投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未(wèi)来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一(yī)季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场乐观(guān)预期(qī)仍(réng)有(yǒu)一定差距(jù)。海外则维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时平(píng)息(xī)，但也(yě)让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环(huán)境(jìng)下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为进一(yī)步增强了(le)未来(lái)通胀的(de)韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币政策调整(zhěng)决策(cè)时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的流(liú)动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和(hé形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字)部分国企(qǐ)相关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构的分化(huà)。受益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)表现(xiàn)突出，而(ér)新能源、金(jīn)融(róng)地(dì)产(chǎn)等行业则(zé)录得负收益(yì)。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓(hào)称(chēng)，由于尚未发掘到(dào)基本面(miàn)驱动的投(tóu)资主线，本基金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行业上用医药替代了部分(fēn)白(bái)酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增(zēng)持(chí)了一些由于短期基本面一般或(hu形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字ò)者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看，此前连续3个季度位列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之一的五粮液，在今年一季度退出(chū)该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的(de)贵(guì)州茅台也遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一季(jì)度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从(cóng)上一季度(dù)的第(dì)二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨(jù)化股(gǔ)份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个(gè)股一(yī)季(jì)度新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极(jí)的(de)研究，方向上非常认同其很可能是一次全新(xīn)的(de)技术(shù)革命，将极(jí)大提升全社(shè)会的(de)生产效率(lǜ)，但客观上(shàng)我们当下的(de)研究认知还不具备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太符合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的(de)价格(gé)买(mǎi)入预期收(shōu)益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资(zī)理念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继(jì)续对产业(yè)和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再(zài)定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己(jǐ)最新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向于通过深入研究获得(dé)超额认知、并最终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其(qí)一生最重要的其(qí)实也就是(shì)那三、五次(cì)，我们平(píng)时的不断(duàn)学习(xí)、反思、进化，努力追寻的正是在每(měi)一次(cì)关键选(xuǎn)择时(shí)将(jiāng)胜率(lǜ)再提升(shēng)一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启(qǐ)了与世界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市(shì)场获得(dé)了更多(duō)实质性认同(tóng)的声(shēng)音和举动；国内主要城市(shì)的(de)一二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期的尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信心，就(jiù)能扭转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一如当(dāng)下的(de)证券市场，我们(men)也衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在优质股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧(jiù)以消费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国(guó)天惠基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医学(xué)新进前三大重仓股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金(jīn)域医学首次进入富国天惠(huì)前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)业务为核心的高(gāo)科(kē)技服务企业，通过不(bù)断(duàn)积累的(de)“大平台、大(dà)网络、大服(fú)务、大(dà)样(yàng)本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度(dù)新进(jìn)富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学(xué)业(yè)务(wù)增(zēng)长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技(jì)股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季度退出富国(guó)天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过(guò)了充满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季度实体(tǐ)经济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经(jīng)济指(zhǐ)标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上(shàng)呈现的复苏力(lì)度还(hái)不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用(yòng)持(chí)续的进程中。更(gèng)要重(zhòng)视的是市(shì)场的整体(tǐ)估值依然(rán)处(chù)于长周期中很(hěn)有吸引力(lì)的位(wèi)置，当下(xià)权(quán)益市场处在(zài)较好的风险收益区间。

　　他表(biǎo)示，放(fàng)在更长的时间维度，我(wǒ)们(men)相信现(xiàn)在(zài)所面临的(de)重重困难终将找到(dào)解决的出路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动(dòng)对应(yīng)的预期回报水平的是相当(dāng)合适(shì)的。未来(lái)我们依然会(huì)致力于在优质股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复强调，我们并(bìng)不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力(lì)集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优秀公(gōng)司(sī)，等待(dài)公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的(de)周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企(qǐ)业基因”，公司治理结构(gòu)完善(shàn)、管(guǎn)理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能在未来为投(tóu)资者(zhě)创造价值。分享企业(yè)自身(shēn)增长带来(lái)的资本市(shì)场收益是成长型基(jī)金获取(qǔ)回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大(dà)消费板块的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季度(dù)如何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来(lái)市(shì)场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓的(de)仓位和(hé)行业板块变化不大。他(tā)在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金(jīn)季(jì)报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自(zì)下而上精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持(chí)合同约定较(jiào)高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎(dǐng)益季(jì)报来看，前三大重仓(cāng)股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此(cǐ)外，古(gǔ)井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对中(zhōng)国中免加仓力(lì)度(dù)最大(dà)，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去(qù)年(nián)底(dǐ)持仓，美(měi)的集(jí)团新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，而晨光股份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通(tōng)胀预期变(biàn)化对国内资本(běn)市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着高利率(lǜ)环(huán)境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时间。气球事件导致(zhì)中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票(piào)市场开始偏离复苏形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是今年主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信(xìn)心(xīn)。随着(zhe)经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然事件，消费今年大概率超预期回(huí)升(shēng)。就近期公布的社融和地产数据分析(xī)，二季度(dù)A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反映出(chū)加(jiā)息过(guò)快带来的金融(róng)风险，本身(shēn)会(huì)加大紧(jǐn)缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩(suō)速度和(hé)幅(fú)度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大(dà)，海外央(yāng)行及时救助可以(yǐ)避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为(wèi)出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国(guó)家通胀和金融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着(zhe)全(quán)球无风险收益率在(zài)相对顶(dǐng)部(bù)位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路(lù)上。除(chú)了继续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们(men)可以将目光更多放在微(wēi)观企业层面。可(kě)以看到很多公司在过去(qù)几年始终做正确的事，经营效(xiào)率提升，逆境(jìng)中变得(dé)更(gèng)加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数(shù)据，多看看(kàn)微观企业(yè)变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们(men)对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)合同(tóng)约定较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机会。期待(dài)为持有(yǒu)人创造(zào)良好收益。

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