在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到资金(jīn)的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板(bǎn)块(kuài)传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价(jià)格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金(jīn)流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘(pán)偏(piān)小，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级(jí)市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续(xù)上涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着疫后无可厚非是什么意思经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提(tí)振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的(de)回调(diào)，当前估值已(yǐ)来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能(néng)要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对(duì)题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场(chǎng)炒作热(r无可厚非是什么意思è)度回(huí)落、且(qiě)经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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