北京(jīng)时(shí)间(jiān)周五晚间(jiān)，备受(shòu)关(guān)注(zhù)的4月美国非农数据(jù)出(chū)炉，其中新增就业25.3万人，高于预期的(de)18万人，打断(duàn)了此前两个月(yuè)连续环比(bǐ)下降的节(jié华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思)奏(zòu)；失业率继(jì)续下降至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的(de)平均(jūn)小时工(gōng)资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好(hǎo)的是，美(měi)国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非农(nóng)数据均大幅(fú)下修超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持续承压的美国(guó)地区银(yín)行股也(yě)获得喘息的(de)机会。截(jié)至发稿，周五盘前西太平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金(jīn)短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数短线(xiàn)拉升35点；美国10年(nián)期国债收益率上升(shēng)9.60个基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合(hé)约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中(zhōng)大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期(qī)货(huò)日报记者，周五晚间公(gōng)布的非农数据远高于前值且显著偏离投(tóu)行们预测(cè)的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人(rén)后，4月增(zēng)长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月非(fēi)农(nóng)数据公布(bù)后，美股期货短线走低，美元指数短线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续(xù)裁员，但(dàn)不断下降(jiàng)却仍然(rán)高(gāo)企的劳动力需远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁员的(de)影响，也超过(guò)了(le)信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的(de)季节性因素相对于新(xīn)冠大流(liú)行前也有了有利的发展，为就业人数的(de)增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定(dìng)的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向了(le)与(yǔ)其(qí)他劳动力(lì)市(shì)场数(shù)据相(xiāng)同的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几周的首(shǒu)次(cì)申请失(shī)业金人数也呈现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说(shuō)。

　　从趋(qū)势上看(kàn)，周之云认为，加息会导(dǎo)致(zhì)消费(fèi)者(zhě)信(xìn)贷和企业(yè)融资(zī)成本(běn)上升，进(jìn)而迫使雇主(zhǔ)削减支出(chū)包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农就(jiù)业数据会让市场对(duì)于下(xià)半年货币政策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流动(dòng)性溢价部(bù)分有所减少，但从(cóng)中长期来(lái)看，美国会继续朝着(zhe)衰退的方向前进，后市继续(xù)看(kàn)好贵金属的表现。

　　非(fēi)农(nóng)数(shù)据公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业(yè)新增人(rén)数超预期将引导贵金(jīn)属步(bù)入调(diào)整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大幅冲高(gāo)主要(yào)受益(yì)于其(qí)金(jīn)融(róng)属(shǔ)性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息(xī)，且(qiě)预计9月之后(hòu)可能降(jiàng)息，这导致美(měi)元名义利率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美元实(shí)际利率有(yǒu)了明显的下(xià)行。”广(guǎng)州(zhōu)金控(kòng)期货研究所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储(chǔ)议息会(huì)议如期加息25个(gè)基(jī)点，将政策利率联邦(bāng)基(jī)金利率的目(mù)标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话暗示加息临(lín)近尾声，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而，美联储会后声明表(biǎo)示(shì)，委员会将(jiāng)密(mì)切关注未来(lái)发布的信息，并评(píng)估其对货币(bì)政策的影响，且(qiě)鲍威(wēi)尔在新闻发布会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点仍在双重使命上。这(zhè)意味着美(měi)联储是否结(jié)束加(jiā)息需要看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是(shì)否要开始降(jiàng)息，需(xū)要看到(dào)就业市(shì)场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货贵(guì)金属分(fēn)析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行业(yè)风(fēng)波持(chí)续(xù)发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠加市(shì)场预期(qī)美联储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵(guì)金属振荡偏强(qiáng)运行。美国(guó)就业(yè)数据超预期，美(měi)债收益率、美(měi)元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下(xià)挫。这份超(chāo)预期的非(fēi)农报(bào)告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入(rù)困境(jìng)，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停加息，甚至可(kě)能很快就需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美国就(jiù)业市场依然强劲(jìn)，美联储可能在(zài)长时间内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属(shǔ)分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非农就(jiù)业数据和时薪(xīn)增速全面超预期，表明美国当(dāng)前劳动(dòng)力市(shì)场仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀压力(lì)加(jiā)大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维持高利率环(huán)境，且6月再次加(jiā)息(xī)的预期开始(shǐ)回升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在(zài)短期提振美元指数和美(měi)债收益率，从(cóng)而打压(yā)贵(guì)金(jīn)属的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月(yuè)会议加(jiā)息25BP后暗示停止加(jiā)息，货(huò)币政策进入新(xīn)阶段，市场(chǎng)将(jiāng)加大对下半年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金(jīn)属将获(huò)得(dé)提振而(ér)走强(qiáng)，使均值平台(tái)不(bù)断上移。”广(guǎng)发(fā)期货(huò)贵金属(shǔ)研究(jiū)员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降息后的(de)表现来(lái)看，尽管此后美(měi)国经济仍市场偏强运行(xí华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思ng)一(yī)段时(shí)间，失业(yè)率(lǜ)继续走低，但(dàn)美联储并未(wèi)再次加息(xī)，而贵金属则在美(měi)债收益率持续(xù)下(xià)行的(de)情况下，呈现振荡走强的趋势。但(dàn)当前情况不同的是(shì)，通胀率(lǜ)相对更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息并未(wèi)提前预期更多。

　　虽(suī)然目前距离降息(xī)仍有(yǒu)时间，美联储表示美(měi)国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美(měi)国银行系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在第一(yī)共和银行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因银(yín)行业(yè)长期存在的(de)弱(ruò)点(diǎn)，又有多家区域性银行出现股(gǔ)价暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出(chū)使银行融资成本正在攀(pān)升(shēng)，信(xìn)贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体(tǐ)看(kàn)企(qǐ)业投资(zī)和(hé)库存对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消(xiāo)费的拉动上升反映出一定(dìng)的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济下行压力不断(duàn)上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负(fù)增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，美(měi)债(zhài)收益率和美元指(zhǐ)数(shù)将持续承(chéng)压，避(bì)险需求提振(zhèn)下，贵金属价格有望再创历史新高(gāo)，长线可维持逢(féng)低买入配(pèi)置思路，短线则可(kě)买入黄金和(hé)白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期(qī)权把握突(tū)破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据来(lái)看，黄(huáng)金的需华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思求实际上(shàng)是明显下降(jiàng)的。世界黄金(jīn)协会(huì)公布的(de)数据(jù)显示，今年第一季度剔除场外交易(yì)的全(quán)球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行(xíng)和(hé)中(zhōng)国消费者需求较高，但其余投资者(zhě)购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格其关键作(zuò)用的(de)黄金(jīn)投(tóu)资(zī)需(xū)在(zài)一季度同(tóng)比下(xià)降50％左右，较去年四季(jì)度(dù)有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方(fāng)面的黄金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的(de)287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同(tóng)期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐用品订单等指(zhǐ)标走弱，商品属性更(gèng)强的白银(yín)因需(xū)求受(shòu)经济下(xià)行拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加息(xī)25个基(jī)点(diǎn)在议息前已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的乐(lè)观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货(huò)黄(huáng)金甚至(zhì)创出(chū)了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子落地，且(qiě)银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着(zhe)经济走弱预(yù)期(qī)升(shēng)温，预计(jì)美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停(tíng)加息并(bìng)将进入(rù)降息周期(qī)，实际利率或将继续下行(xíng)，贵金属(shǔ)中(zhōng)长(zhǎng)期仍具有较高配(pèi)置价(jià)值。”从(cóng)姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言，市场(chǎng)寄希望于美联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降息预期，从(cóng)而刺激价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确(què)实(shí)存在(zài)恢复上(shàng)行趋势的可(kě)能性(xìng)。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币紧缩(suō)动作并没(méi)有(yǒu)结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可(kě)能(néng)会(huì)维系较长一段时间，且高利率环(huán)境(jìng)到底会对经济和金(jīn)融市(shì)场产生怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且(qiě)海外看多头寸比较拥挤的(de)情况下，对待(dài)金价节(jié)节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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