本周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概(gài)股拖累，后市下(xià)跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个(gè)月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是(shì)外(wài)围(wéi)股市下跌的(de)风险(xiǎn)输入(rù)。作为同(tóng)股同(tóng)权(quán)的(de)两(liǎng)地(dì)上市指数，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四，香(xiāng)港(gǎng)中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数过去3个月表现为全(quán)球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙指数周二盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪(xù)上(shàng)升，国(guó)际资金从新兴市苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗场撤离(lí)。瑞士瑞联银(yín)行日(rì)前将中(zhōng)国股(gǔ)票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个(gè)基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美(měi)国3月(yuè)M2货币供应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅(fú)，且是连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧(jù)，在(zài)全球(qiú)金融市(shì)场催生戴维(wéi)斯双(shuāng)杀现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，其(qí)实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股(gǔ)，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等承(chéng)压，相较而言(yán)，工(gōng)商(shāng)银行兔年以来(lái)表现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势(shì)，一是二者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是“中国(guó)特色估值(zhí)体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市(shì)净(jìng)率远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达信数据显示，中字(zì)头指数(shù)年内上涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈(yíng)率和市(shì)净率中位数(shù)分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市场均值，已是国家资本(běn)新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈率还是市净率等(děng)指标看，当(dāng)前A苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗股的(de)估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅(máo)台成为市(shì)值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让(ràng)其成为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下(xià)跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带(dài)来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月21日苯可以和溴水发生反应吗为什么，苯可以和溴水发生加成反应吗，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪(hù)指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和(hé)5月份上涨的年(nián)份分别为18次(cì)和17次，二者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里(lǐ)，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以(yǐ)来(lái)，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的红(hóng)五月(yuè)行(xíng)情能(néng)否再现？关键在(zài)要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持(chí)强势行情。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否企稳。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)单(dān)日(rì)成交始终维(wéi)持在万(wàn)亿(yì)元之(zhī)上(shàng)，市(shì)场人气并未退潮，只是风格轮(lún)换(huàn)在加速。鉴(jiàn)于大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间(jiān)亦(yì)不(bù)大。

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