“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那么(me)在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国(guó)出口结(jié)构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高(gāo)景气(qì)度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一600毫升等于多少斤水，800ml是多少水路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于(yú)存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假设(shè)2023年10国(guó)对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日韩600毫升等于多少斤水，800ml是多少水拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言(yán)中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国(guó)家进口数据(jù)的测(cè)算是低估的(de)；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的(de)不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经济体(tǐ)对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长不及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于中国(guó)出(chū)口(kǒu)的拖累不足。

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