钠电池(chí)产能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨界还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似(shì)乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期(qī)间还祭出(chū)“七连板”和“五连板”妖(yāo)股走势。然去(qù)年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催(cuī)涨股价的(de)套路完全失灵，股价又在4个多月(yuè)时(shí)间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月(yuè)末扔出30亿元定(dìng)增(zēng)预案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目(mù)，传艺(yì)科技也(yě)只收获了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股(gǔ)价过山(shān)车(chē)式(shì)的(de)涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科(kē)技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不过10多月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价持续下行(xíng)，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口(kǒu)的产能又该如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预(yù)期(qī)天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池(chí)同时期萌芽(yá)，但由(yó食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写u)于钠电(diàn)负(fù)极(jí)嵌钠能(néng)力较弱、钠电池能量密度(dù)较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以及锂价不断(duàn)飙(biāo)升(shēng)，钠电才作(zuò)为锂电(diàn)“备胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠(nà)离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司(sī)江苏智纬电(diàn)子科技有限公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义(yì)合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传(chuán)艺钠电科技(jì)有限公司（公(gōng)司(sī)持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及(jí)待召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合计(jì)64名分析(xī)师和个人(rén)投资者披露跨界(jiè)钠电(diàn)的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股(gǔ)价的前车在(zài)前(qián)，传艺科技(jì)开(kāi)始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项目进展(zhǎn)，而公司股(gǔ)价也(yě)往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大(dà)幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右的(de)温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速(sù)回(huí)落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时(shí)间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系(xì)活(huó)动(dòng)记录表》中对外发(fā)布钠电池(chí)业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过《关于对深(shēn)圳证券交(jiāo)易所(suǒ)关(guān)注函回复(fù)的公(gōng)告(gào)》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董(dǒng)秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根(gēn)结底还是其资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成(chéng)的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增(zēng)预案(àn)，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所(suǒ)回复(fù)函和(hé)2023年度(dù)定增预案，公司规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地(dì)购置及厂房(fáng)成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入的装修及(jí)设备(bèi)成本(běn)约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠(nà)电官微消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹(zōu)伟民4月(yuè)16日在公开(kāi)场合演(yǎn)讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时间，新(xīn)上钠(nà)离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要更(gèng)多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传(chuán)艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目(mù)。

　　传艺(yì)科技主营输入类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子(zi)零(líng)组件，具体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模(mó)组和鼠(shǔ)标等输入类设备(bèi)及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的(de)6.69亿元(yuán)起步，逐年(nián)递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平起起伏伏，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科(kē)技业绩变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并(bìng)不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量(liàng)净(jìng)额4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用于钠离(lí)子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时(shí)自(zì)有(yǒu)资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就是准备靠银行贷款解决(jué)。后(hòu)一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额(é)增加(jiā)10亿元左右，同样仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银(yín)行(xíng)等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研(yán)记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团(tuán)银行(xíng)处于正常(cháng)的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露(lù)《2023年(nián)度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投(tóu)入钠(nà)电池制造二(èr)期(qī)项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖(lài)融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求证，但截至发(fā)稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年销(xiāo)售不(bù)低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后(hòu)，可(kě)实现(xiàn)年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电(diàn)项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演讲中所言照进现实，几(jǐ)年(nián)后(hòu)公司营收(shōu)将在当(dāng)前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近(jìn)来腰斩的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再买账，除了(le)资金(jīn)实力有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)外，核(hé)心还在其大(dà)干快(kuài)上(shàng)后产(chǎn)能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠(nà)电(diàn)池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订(dìng)项目(mù)合(hé)作或战略合作协议外，并未官宣(xuān)重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都(dōu)以“目前(qián)订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及电动工具等多个(gè)领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客(kè)户的反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并(bìng)已与多名客(kè)户签(qiān)订(dìng)了(le)销(xiāo)售订单”“公司已(yǐ)与多(duō)家知名(míng)两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复(fù)。至于具体的(de)客户名称和订单(dān)金(jīn)额，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍级增长。上海钢联新(xīn)能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布(bù)数据(jù)则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能(néng)利用率，钠电(diàn)池落(luò)地的(de)产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小批量(liàng)应用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传(chuán)艺科(kē)技(jì)却(què)十分(fēn)自信，其在调(diào)研记(jì)录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠(nà)电池市场的(de)绝(jué)大(dà)部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表(biǎo)

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳明高(gāo)近日就(jiù)表示(shì)：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂(lǐ)资源的供(gōng)应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让钠离子(zi)的发展(zhǎn)陷入被动。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠(nà)离子技术一定(dìng)要(yào)发展，因(yīn)为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一个有(yǒu)益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前(qián)三元(yuán)钠电(diàn)量(liàng)产的生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向(xiàng)钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三(sān)元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成(chéng)本大幅(fú)下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前已经(jīng)和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂原(yuán)料(liào)价(jià)格大幅下降(jiàng)，目(mù)前(qián)铁锂和(hé)锰(měng)酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本(běn)的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒体APP，“待(dài)产业链(liàn)完善后，规模量产后钠(nà)离(lí)子电(diàn)池正、负极(jí)材(cái)料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)存在降价(jià)可能，但只要碳(tàn)酸锂(lǐ)价格高于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随(suí)着技术(shù)不断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该成(chéng)本临界点(diǎn)仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业规(guī)模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的限制(zhì)，使(shǐ)得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以(yǐ)下时(shí)，钠离子电(diàn)池在动力领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多(duō)入(rù)局钠(nà)电池的企业都言锂价下跌(diē)无碍(ài)钠电池商业化进(jìn)程(chéng)。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池(chí)利润率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录中曾表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格(gé)波动而波(bō)动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能消化(huà)之外(wài)，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资(zī)履历(lì)发现，传艺科技在投资(zī)上缺乏(fá)长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓(wèi)“家(jiā)常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生(shēng)产项目、轻薄型键盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目的(de)实施地点从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目(mù)的实施(shī)地(dì)点变更为(wèi)重庆市合川区工(gōng)业(yè)园区(qū)核心区(qū)高阳路30号，实施(shī)主体则从传艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩(shèng)余资金全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺科技再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其(qí)中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建设项目(mù)。但次年6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由江苏省高邮市经(jīng)开区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省高邮(yóu)市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项目剩余(yú)募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更(gèng)用于投入(rù)“钠(nà)离子电池制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划(huà)的地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的后(hòu)果就是(shì)原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示(shì)，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目建设(shè)期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚远。

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