A股“股(gǔ)王(wáng)”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超，但(dàn)地位已岌岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股本计算则不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙，但若均(jūn)按(àn)照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其(qí)总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最(zuì)大涨幅接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原(yuán)地踏步。有市场人士(shì)认为(wèi)，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经济时(shí)代带来(lái)预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁的(de)背后似乎也反应(yīng)着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得(dé)益于当时基建大发展时(shí)期，中石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工(gōng)商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来源(yuán)：微信(xìn)公(gōng)众号市(shì)值观察4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高估值(zhí)泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回(huí)调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开国家政策持续推(tuī)进(jìn)的数字(zì)经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数据显示(shì)，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯(sī)拉(lā)、META均为科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进(jìn)步已成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素，二级(jí)市(shì)场对(duì)科(kē)技企业的态度能一(yī)定程度显示出科(kē)技企业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为代表的(de)消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公(gōng)司(sī)作(zuò)为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务(wù)的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正在(zài)从传(chuán)统管道运(yùn)营(yíng)商向数(shù)字科技领(lǐng)军(jūn)企业(yè)加快(kuài)跃迁升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复(fù)情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均(jūn)超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板(bǎn)块(kuài)，借(jiè)助“央企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字(zì)经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说(shuō)，即大多股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光(guāng)散尽之(zhī)后(hòu)往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的(de)中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今中国船舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中文在(zài)线、全通教育等(děng)多(duō)家公司股(gǔ)价均超越(yuè)茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌跌(diē)不休。

　　可(kě)以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化(huà)以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利(lì)润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否(fǒu)持(chí)续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认(rèn)为，实(shí)际需要(yào)看公司(sī)的(de)基本面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶(píng)茅台已(yǐ)经冲上(shàng)3000元(yuán)左右的高价(jià)，而(ér)中国移动虽(suī)掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承担“提(tí)速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入(rù)，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此(cǐ)沉(chén)重的资(zī)本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时全年(nián)资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互(hù)联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中(zhōng)国(guó)移动数(shù)字化转型收入(rù)“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云(yún)收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实数字大写金额正确写法是什么意思，数字金额大写规范注意现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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