随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基(jī)金(jīn)在一季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年(nián)等(děng)基金将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选基金份额(é)4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目(mù)前行业(yè)配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成(chéng)长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金(jīn)增持(chí)前(qián)三则(zé)是交银(yín)定期(qī)支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题(tí)的不断发(fā)酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保(bǎo)持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收益(yì)和(hé)绝对收益的(d闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰e)投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的(de)方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的(de)基金和股票(piào)，未来计划(huà)视相关板块的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)变化(huà)做动态调整。”闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍然坚持(chí)长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于(yú)对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基本(běn)面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并(bìng)通过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消费者信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年(nián)基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于(yú)国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也(yě)会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能(néng)否带来相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复(fù)苏(sū)逻辑较为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年(nián)周期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去(qù)年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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