作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布(bù)了4月(yuè)份的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费(fèi)价格同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工(gōng)业生(shēng)产者出厂价(jià)格同比下降3.6％，环(huán)比下降(jiàng)0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅回落(luò)至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同比降幅(fú)扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥，是(shì)否(fǒu)到(dào)了(le)需要担心(xīn)通缩的时候？我们认(rèn)为“通(tōng)缩论”言(yán)过其(qí)实(shí)：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压(yā)力正逐步缓解(jiě)；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比回升，也指向当前(qián)经济仍在温(wēn)和修复。下半年(nián)随着生(shēng)猪价(jià)格筑底(dǐ)回升、消(xiāo)费需(xū)求(qiú)逐步(bù)回(huí)暖，物价水平有(yǒu)望回归正常水平，通(tōng)缩(suō)和通(tōng)胀均不构(gòu)成(chéng)当前主要矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格(gé)续(xù)降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　以下是(shì)正文

　　食(shí)品(pǐn)拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个(gè)pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看(kàn)，食品(pǐn)项仍是主要拖(tuō)累(lèi)，4月食品价格环比下(xià)降1％、非食(shí)品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食(shí)品和能源后，4月(yuè)核(hé)心CPI环(huán)比回升(shēng)0.1个(gè)百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉价(jià)格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足(zú)以及(jí)消费淡季(jì)影响(xiǎng)，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上市，带(dài)动价格(gé)分别环比下降(jiàng)6.1％、0.7％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食品(pǐn)方(fāng)面，小长假出行需求带动旅游(yóu)价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促销以及国内油价下(xià)降影(yǐng)响(xiǎng)，交通工具及交通工(gōng)具用燃料价格环(huán)比(bǐ)分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比(bǐ)走弱(ruò)，同比降幅扩大

　　受国内外市(shì)场需求表现(xiàn)偏弱及国(guó)际大宗商品价格波动影(yǐng)响，4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点(diǎn)。国(guó)内生产(chǎn)资料(liào)、生活资料(liào)价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱

　　分行业(yè)看(kàn)，国际原油价格波动带(dài)动国内油煤加(jiā)工、化学原料(liào)及制品相关行业价(jià)格三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人环比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现(xiàn)不及预(yù)期影响，黑金(jīn)采选(xuǎn)及(jí)冶炼、有色采选相(xiāng)关行业价格结束自去年底以(yǐ)来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选在产能(néng)继(jì)持(chí)续释(shì)放(fàng)、供给相对充足的影响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关(guān)注核心通胀

　　4月(yuè)CPI同比降(jiàng)至0.1％的历(l三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ì)史(shǐ)较(jiào)低(dī)水平，离转(zhuǎn)负(fù)仅一步之遥(yáo)，是否到了需(xū)要担心通缩的时(shí)候？我们认(rèn)为，应(yīng)当理性看待(dài)物价数(shù)据，“通缩论”言过其实三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人：一(yī)方面(miàn)，去年下半年核心CPI同(tóng)比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史低位，但今(jīn)年初以来有所反弹，意(yì)味(wèi)着(zhe)通缩压(yā)力正在(zài)逐步(bù)缓解；另一方面(miàn)，4月CPI环比降幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环比走势均处(chù)于正常波动区间，也指向当前经济仍在温和修复。往前(qián)看，去年二、三季度受(shòu)疫情影响(xiǎng)供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较(jiào)高，高基数或对(duì)今年后续CPI同比(bǐ)读数持续(xù)造成扰动。我们认(rèn)为(wèi)，应更(gèng)多(duō)关注环比变动情况以及核心CPI的走势。而随着(zhe)下半年生猪需求的(de)回升(shēng)，以及中央(yāng)猪肉收储工作的(de)开展，生(shēng)猪(zhū)价格有(yǒu)望筑底回升，食品项对CPI的拖累将有所缓解(jiě)，下半年物价水(shuǐ)平有望逐步(bù)回归至正常水平、整体将保(bǎo)持温和上涨态势，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构(gòu)成当前经(jīng)济的主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人