近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家(jiā)广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行(xíng)调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发(fā)展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆(bào)，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏(mǐn)锐(ruì)察(chá)觉(jué)到商机(jī)并押(yā)宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文(wén)化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资(zī)本数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山(shān)资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投(tóu)资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资的企(qǐ)业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海青豆结(jié)冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出(chū)，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士猜(cāi)测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在(zài)悄悄开启上(shàng)市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了(le)对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他(tā)也是刚从(cóng)网上看(kàn)到本次出事，此前(qián)脱口秀行业在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶(jiē)段，表现形(xíng)式丰富(fù)多(duō)样，而在该(gāi)领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进(jìn)行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出于节(jié)目(mù)效果(guǒ)可(kě)能需(xū)要(yào)张狂和外向一些，但公(gōng)众场合(hé)下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不(bù)能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(zhě)注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有(yǒu)限公(gōng)司为(wèi)第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成员、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶(bó)来品在(zài)国内的发(fā)展(zhǎn)历程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与网(wǎng)络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融(róng)资(zī)。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中(zhōng)国(guó)、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家独大”的(de)趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年(nián)及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上(shàng)暂无新的(de)脱口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的市场(chǎng)似乎并不(bù)匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询(xún)创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性(xìng)、创作的不确定性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件(jiàn)等，都可能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一(yī)样（如影视(shì)剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台(tái)，行(xíng)业本身的“护城(chéng)河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠(kào)故事(shì)起(qǐ)家的，但这个(gè)行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资(zī)本市场冷遇的原因。

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