随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益(yì)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底部向上修复(fù)的(de)状态，且市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优选在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达(dá)供给改革基(jī)金经(jīng)理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期(qī)支(zhī)付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为(wèi)易方达安(ān)盈回报(bào)、安(ān)信民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提(tí)振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参与股票(piào)定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配(pèi)置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家(jiā)安(ān)弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计划(huà)视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的(de)判断，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报(bào)告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整体保持(chí)中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和估值性价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整体而言，通(tōng)过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的大幅(fú)调(diào)整，处于仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的(de)科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产(chǎn)替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注航(háng)空(kōng)出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极(jí)成(chéng)长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际(jì)。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益于稳内需(xū)政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可(kě)能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结构方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基本面的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国(guó)产替(tì)代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周期(qī)见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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