在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷(fēn)公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热(rè)情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达到27％，体现了(le)很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公司治理监督机(jī)制。在(zài)这一(yī)改(gǎi)革下，预(yù)计(jì)部分(fēn)低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部(bù)分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资部表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能(néng)等设施(shī)建(jiàn)设和配套电网改造。要(yào)重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方(biǎo)现(xiàn)相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和(hé)行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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