金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济(jì)发(fā)放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的(de)外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看，居民(mín)部(bù)门(mén)再次(cì)“缩表”，不过(guò)企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是因(yīn)为(wèi)一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出(chū)而非(fēi)企业活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的(de)再度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对(duì)考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活(huó莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思)跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存(cún)款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端(duān)在前(qián)期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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