编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别(bié)是合成(chéng)树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的(de)是(shì)，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复是确(què)定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务商(shāng)，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季(jì)报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最(zuì)长的(de)就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进(jìn)重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最高的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出(chū)现了(le)一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多(du扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌ō)时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我们看到(dào)行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投(tóu)资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例(lì)，能够清晰地(dì)看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度(dù)他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的(de)涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基本(běn)面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估(gū)值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前(qián)期调(diào)整较(jiào)为充(chōng)分(fēn)，估值较为低(dī)估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的(de)公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议(yì)人(rén)物同(tóng)期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留(liú)的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个(gè)席(xí)位(wèi)全(quán)部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的(de)年(nián)内表现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内的(de)科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半导体行(xíng)业(yè)为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领(lǐng)域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持(chí)了科(kē)技、消费板(bǎn)块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械(xiè)制造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数达(dá)到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到(dào)一(yī)季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是(shì)行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的(de)产(chǎn)业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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