大家好，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了(le)，不(bù)过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济(jì)形势(shì)和经济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(s为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹hū)记(jì)习(xí)近平(píng)主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同(tóng)志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社(shè)会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调(diào)做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造(zào)业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至201为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹9年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。为什么不宣传李兰娟了，李兰娟为何销声匿迹ata-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人(rén)机(jī)袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机(jī)袭击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心(xīn)态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策预(yù)期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于(yú)今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药(yào)、数字(zì)经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构上关(guān)注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或(huò)更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球(qiú)大(dà)类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资(zī)产表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数(shù)据最容易恢复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术(shù)调整(zhěng)虽然(rán)可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激(jī)烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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