钠(nà)电池产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商(shāng)传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配公司(sī)释放钠电(diàn)池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股(gǔ)价(jià)迅(xùn)速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利(lì)好(hǎo)消息(xī)”催涨股价的套(tào)路完全失灵(líng)，股(gǔ)价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是(shì)3月末扔出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项(xiàng)目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了(le)短暂的(de)上(shàng)涨(zhǎng)，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股价(jià)过山车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现(xiàn)在(zài)，时间(jiān)不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿元(yuán)的投资成本？巨头环(huán)伺(cì)、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的(de)新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能量密度较(jiào)低(dī)，导致(zhì)其研发进度大大落(luò)后于(yú)了锂电(diàn)池。直到2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以及锂价(jià)不(bù)断飙升，钠电(diàn)才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回(huí)人们重视(shì)。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代钠(nà)离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口(kǒu)带到(dào)了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作(zuò)如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投(tóu)资3000万元通(tōng)过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠(nà)电(diàn)科技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋(xuán)即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后公司迫不及待召开电话(huà)会议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披露(lù)跨界钠电的(de)各种细节。根据规(guī)划，传艺(yì)科技(jì)钠电池项目中(zhōng)试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂(liào)下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布(bù)跨界后(hòu)一口气收出7个涨停(tíng)板，市(shì)值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主动”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也往往在公告披露后(hòu)录(lù)得大幅上(shàng)涨。去年12月5日盘中，公(gōng)司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠(nà)电池(chí)前10元/股左右的温吞股(gǔ)价，不到半年的时间已(yǐ)翻了(le)逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头(tóu)向(xiàng)下，无(wú)论其如(rú)何发布“利好”消息，股价(jià)也再难掀大风浪(làng)，反(fǎn)而随(suí)着时间的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者关系活动记录表》中对外发布(bù)钠电池业务未(wèi)来规(guī)划(huà)、技术水平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通(tōng)过《关于(yú)对深圳证券交易(yì)所关注函(hán)回复的(de)公告》补(bǔ)充披露(lù)相关(guān)事项，传艺科技及公(gōng)司董事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科技(jì)股(gǔ)价“过山车(chē)”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠电产(chǎn)能规划“大(dà)跃进”不匹配无(wú)法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公(gōng)司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交(jiāo)易所回复函(hán)和2023年度(dù)定增预案(àn)，公司(sī)规划(huà)的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)的(de)投(tóu)资(zī)成(chéng)本约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及(jí)厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设(shè)备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日(rì)在公开(kāi)场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥(huī)资(zī)金优(yōu)势(shì)，投(tóu)资50亿(yì)元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新上(shàng)钠离子电池全(quán)供应(yīng)链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电(diàn)官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科(kē)技在上述(shù)的(de)54亿元资金(jīn)外(wài)，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以(yǐ)撬(qiào)动动辄几(jǐ)十(shí)亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不(bù)断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下(xià)滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随着(zhe)行业式(shì)微，公司盈利(lì)水平(píng)起起伏(fú)伏，到2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长乏力可(kě)见(jiàn)一斑(bān)。

　　传艺科(kē)技业(yè)绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上(shàng)的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活(huó)动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金(jīn)仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元；应(yīng)收账款5.90亿元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿(yì)元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函(hán)中，传艺科技曾详细披(pī)露过2GWh项(xiàng)目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的(de)自(zì)有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授信(xìn)未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元，足见(jiàn)其在投资钠电项目(mù)时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交所的回(huí)函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银(yín)行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告(gào)称(chēng)，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银(yín)行等组(zǔ)成的(de)联合银团申请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最新的(de)调研记(jì)录，“截(jié)至目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团(tuán)银行处于正常的(de)审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款(kuǎn)，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发(fā)行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元(yuán)补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部(bù)分缺口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖(lài)融(róng)资。至(zhì)于上述(shù)邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项目(mù)资金(jīn)来源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回(huí)复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于(yú)10亿元，整个钠电池全(quán)供应链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣工投产，达产达效(xiào)后(hòu)，可(kě)实(shí)现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司(sī)营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示(shì)，市场对(duì)这个故事并不再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还在(zài)其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业(yè)化(huà)元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前(qián)面，率先在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电动车领域实(shí)现装车(chē)应用。而(ér)传艺科(kē)技除了(le)在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外(wài)，并未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情(qíng)况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等多个领域”“公司(sī)钠离(lí)子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名客户签订了销(xiāo)售订(dìng)单”“公司已与多家(jiā)知名(míng)两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能源(yuán)事业(yè)部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今(jīn)年钠电池(chí)落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可(kě)预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池(chí)的(de)市场规模接近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会有(yǒu)较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠电池(chí)只(zhǐ)会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池(chí)市场(chǎng)的绝(jué)大(dà)部(bù)分(fēn)份额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年(nián)1月9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景下作为(wèi)“替代(dài)”而(ér)被(bèi)推到(dào)台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均价已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业化进(jìn)程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对锂电(diàn)池的平衡作(zuò)用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资源的供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技(jì)术一定要(yào)发(fā)展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和钠电建设成本接近硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子，目(mù)前三元钠电量产的(de)生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料(liào)价格(gé)大幅下降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已(yǐ)经(jīng)优于(yú)钠电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池(chí)还有降本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电(diàn)池正、负(fù)极材料价(jià)格(gé)可降至5万(wàn)元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电池的理论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)碳酸锂存在降价可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就依(yī)然存在(zài)，并且随着(zhe)技(jì)术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电(diàn)池的(de)降(jiàng)本空间(jiān)有(yǒu)望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步(bù)下探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能(néng)和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近(jìn)铅酸(suān)电池的(de)成(chéng)本。但(dàn)能量密度(dù)的限制(zhì)，使得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的(de)钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸(suān)锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右(yòu)及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技(jì)在(zài)内，诸多入局(jú)钠电池的企业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠(nà)电池商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸(suān)锂价格波动而(ér)波(bō)动(dòng)。

　　缺(quē)乏长远投(tóu)资定(dìng)力 过往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外(wài)，市场还(hái)担忧(yōu)传艺科技(jì)项目(mù)投(tóu)资(zī)的定(dìng)力(lì)。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电(diàn)领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历(lì)发现，传艺科技(jì)在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票(piào)”甚至(zhì)终(zhōng)止募投计(jì)划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子膜线路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变更募资用途(tú)，将FPC生产(chǎn)项目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用(yòng)了7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目则被(bèi)终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩产项目的实施地点从一(yī)厂(chǎng)搬迁(qiān)至(zhì)二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地(dì)点变(biàn)更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工业园(yuán)区(qū)核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺科技变为(wèi)全资子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目则再生变。公司终止实(shí)施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型键盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序(xù)实(shí)施地(dì)点由江苏省高邮市经开区(qū)凌波路33号改建(jiàn)至江苏省(shěng)高邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于投(tóu)入“钠离子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划(huà)的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直(zhí)接的(de)后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目建设期仅12个月(yuè)，达(dá)产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目(mù)建(jiàn)设期也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营收(shōu)7.48亿元，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间(jiān)过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预(yù)期相去甚远。

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