个(gè)人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一(yī)，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密(mì)联(lián)系和与投资者(zhě)的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方(fāng)实践。时值个人养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得(dé)更多证券(quàn)公司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落(luò)地，14家券商获得代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最主要的代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个(gè)人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分(fēn)具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视(shì)线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业(yè)务负责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因此在服务体系的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的(de)“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老(lǎo)金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然(rán)是需要在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的(de)选(xuǎn)择已令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如(rú)何让投资者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色(sè)养老金(jīn)基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召(zhào)开(kāi)的2022年报(bào)发布(bù)会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通(tōng)个人(rén)养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的(de)产品和渠道(dào)优势相比，证(zhèng)券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产品优选、再(zài)到(dào)组(zǔ)合配置的全周期(qī)专业资配服务和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券(quàn)基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客(kè)群的深(shēn)入研究，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户(hù)前(qián)往营业厅办理业务路上花费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初(chū)期组织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业(yè)员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半年，相关产(chǎn)品的(de)收(shōu)益率和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业(yè)务已(yǐ)然(rán)成为券商(shāng)财富管理转型的核心方向之一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务(wù)体系，满足客户多层(céng)次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感、对理财有初(chū)步(bù)认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业(yè)员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税(shuì)抵扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和财(cái)务认知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来(lái)退(tuì)休(xiū)有(yǒu)一定的规(guī)划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结(jié)构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的(de)1.2万(wàn)个(gè)人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务(wù)，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资源(yuán)投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通(tōng)过上门(mén)服(fú)务的方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和(hé)长期(qī)规划，激(jī)发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实用养老(lǎo)工具（如(rú)节(jié)税计(jì)算器(qì)），加强与客户的(de)深度互(hù)动(dòng)。

　　第三(sān)，在(zài)金融(róng)科技(jì)应用方面，引入(rù)智能(néng)科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标(biāo)退休年限，定(dìng)制(zhì)化(huà)推(tuī)荐养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪(zōng)和(hé)风(fēng)险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关(guān)业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以(yǐ)通过(guò)“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有(yǒu)机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基(jī)金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗(qí)下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户(hù)通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收(shōu)益(yì)特点(diǎn)明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特(tè)点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退(tuì)休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足(zú)客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套(tào)完整、自(zì)洽、适用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地(dì)区分出产(chǎn)品的(de)“性价(jià)比”（如(rú)风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或者同策略产(chǎn)品进(jìn)行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型(xíng)中(zhōng)的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工(gōng)养(yǎng)老金替代(dài)率尚有(yǒu)不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的(de)生活水平，养老金投资的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是(shì)一(yī)个重要(yào)考量(liàng)。由(yóu)于个人(rén)养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十(shí)年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在(zài)权益型资产上，实(shí)现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要(yào)关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积极发展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独(dú)立(lì)销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到为客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意(yì)义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在(zài)服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在(zài)养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业(yè)务合规(guī)性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和(hé)画(huà)像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人(rén)提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择(zé)的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客户(hù)体验(yàn)；给(gěi)予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研(yán)发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不少人发(fā)现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本(běn)来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户的三千(qiān)多万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了(le)资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿(yuàn)意入(rù)金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认(rèn)为，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性(xìng)差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的(de)应急资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)效果(guǒ)呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融监督管理总局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的(de)主(zhǔ)要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商(shāng)业养老保(bǎo)险采取“保在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出(chū)的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供稳(wěn)定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障/养(yǎng)老生活无缝对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或(huò)转移上(shàng)述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计(jì)能力(lì)和(hé)资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到(dào)具体(tǐ)的产品设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增(zēng)加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对(duì)短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足不同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委(wěi)托年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机(jī)制间接(jiē)服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基(jī)金研究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务(wù)规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎(lí)明(míng)说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只(zhǐ)是(shì)开了账(zhàng)户(hù)并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实地探访上海地区几家银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后多一份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化(huà)名(míng)）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还(hái)有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个人咨询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均(jūn)已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从工(gōng)作以(yǐ)来，她每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业(yè)务取(qǔ)得进(jìn)展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银(yín)行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开(kāi)了户(hù)但没(méi)存(cún)储(chǔ)的(de)主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金四(sì)类产品，即使不通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到(dào)了推(tuī)广个人养老金(jīn)业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募(mù)基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还(hái)较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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