财联(lián)社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国(guó)移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的(de)基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军(jūn)刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险中求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心态的生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混合(hé)一季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从(cóng)各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点趋(qū)势(shì)十(shí)大(dà)重仓股，中欧洞见一年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某(mǒu)个(gè)板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看(kàn)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金(jīn)广发(fā)双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了(le)天合(hé)光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶(jīng)科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季报表达了仍(réng)对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量(liàng)价值(zhí)积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我(wǒ)们(men)认为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源非常(cháng)具有(yǒu)吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车(chē)、光伏(fú)、储能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最(zuì)靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控制(zhì)持有比例，分散(sàn)风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突(tū)破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优先关(guān)注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时代，但未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科(kē)技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席(xí)分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁(níng)破晓是什么意思 破晓和拂晓分别是几点组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不(bù)适(shì)合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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