大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发(fā)展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压(yā)力(lì)得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史上第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌(wū)总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动(dòng)荡(dàng)。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振(zhèn)市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经(jīng)济内生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据(jù)显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他(tā)板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构上(shàng)关注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定(dìng)或好于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已(yǐ)经回归 | 民生策(ccos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊è)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市(shì)场及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时也促(cù)使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比(bǐ)cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经(jīng)济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道(dào)的(de)第五(wǔ)次大切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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