分(fēn)析人士称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模(mó)控制、申(shēn)赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的基金(jīn)管理人提出(chū)了(le)更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部(bù)分追求(qiú)高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出了(le)要(yào)求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市(shì)场基金是指因基(jī)金资(zī)产规模较大(dà)或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其他金(jīn)融机构或(huò)者金融(róng)产品关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大(dà)不利影响的货(huò)币市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币(bì)市(shì)场基金满足(zú)下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证监会认(rèn)定的(de)符(fú)合重要货币市场基金(jīn)特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余(yú)额宝(bǎo)货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币持(chí)有人达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确(què)风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金(jīn)公司(sī)更加(jiā)注重风险管理和(hé)产品(pǐn)合(hé)规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明(míng)度和稳定性，从(cóng)而(ér)保护(hù)投资者(zhě)的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》与资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是(shì)为了(le)提升资管机构的风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。在提(tí)升风控水(shuǐ)平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的合理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期(qī)稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资(zī)研究、人(rén)员(yuán)配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机应对(duì)等方面的能力水平(píng)与重要货币市(shì)场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员、基金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的(de)考(kǎo)核评价、薪酬激励(lì)等不得直(zhí)接或者间接与重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也需(xū)要满足多项要(yào)求。例如，持(chí)有一家(jiā)公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基金资(zī)产净值的(de)5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申购申请，避(bì)免出现接受单(dān)一投(tóu)资者申购申请后(hòu)导致(zhì)其持有(yǒu)份额(é)超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货币市场基金的(de)管理费、托管(guǎn)费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)比例不(bù)得(dé)低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较(jià三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人o)大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响，当出(chū)现风险(xiǎn)事件时(shí)，可(kě)能(néng)会(huì)对(duì)金融市场的(de)流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都是为了(le)更高流动(dòng)性(xìng)考(kǎo)虑，重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金(jīn)防(fáng)范流动性风险的能力将(jiāng)进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基(jī)金(jīn)类似(shì)的(de)流动性风险事件。

　　制定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行(xíng)规(guī)定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基金各类风险的(de)成因(yīn)、表现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有(yǒu)效(xiào)的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)应当(dāng)报中国证(zhèng)监会(huì)备案(àn)，中国证(zhèng)监会(huì)对风险应对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场基金发(fā)生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关(guān)部门成立风险处(chù)置(zhì)小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人及相关市场主体依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对重要货(huò)币市场基金实施(shī)风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者造成一(yī)定影(yǐng)响，例如可能(néng)会(huì)对(duì)一些追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者需要注意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场(chǎng)基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模较大的(de)货币规模基金如出现(xiàn)风险事(shì)件，或(huò)将对社会(huì)稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资(zī)产安(ān)全(quán)要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证券指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货(huò)币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在(zài)公布(b三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ù)的重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可能是投资者选择(zé)考量的潜在背书(shū)因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体(tǐ)系结构布(b三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ù)局、调(diào)整也提出了要求。

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