美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务(wù)或(huò)部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌(diē)幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和(hé)银(yín)行被出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停(tíng)交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示(shì)，关于该行磋(cuō)商出售资产(chǎn)等(děng)战略(lüè)选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委(wěi)员会就近期(qī)大(dà)型银(yín)行倒闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家(jiā)表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集型的科(kē)技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则(zé)有(yǒu)大量的(de)数字(zì)资(zī)产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们(men)担心银(yín)行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也(yě)表(biǎo)示将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几(jǐ)日，做空活动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国(guó)人担心他们(men)在银(yín)行或其他金融(róng)机构(gòu)账户(hù)上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示(shì)他(tā)们担心自己(jǐ)的钱(qián)，其中19％的人为“非常”担心，29％的纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资(zī)金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明(míng)对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随(suí)后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中均(jūn)没有造(zà纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同o)成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利率、边(biān)际(jì)借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率从本月(yuè)10日起分(fēn)别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调(diào)关(guān)键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需(xū)要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经济(jì)衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰退(tuì)前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期(qī)货日(rì)报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此(cǐ)发布的一(yī)份评(píng)估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大(dà)，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别(bié)演变(biàn)成(chéng)周度级别的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察美股和VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在利率上升(shēng)和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就(jiù)业市(shì)场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同上，鲍威尔发(fā)言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美(měi)联(lián)储是否会在接下来的议息(xī)会议(yì)中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机(jī)的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个：一是(shì)此(cǐ)次(cì)宏观避(bì)险还有一部分债务上限的加(jiā)成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收(shōu)出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入供小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向(xiàng)下(xià)逼(bī)近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场的底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合(hé)来看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉(lā)石(shí)油有关的交(jiāo)易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问(wèn)题依(yī)然存(cún)在，沥(lì)青原料(liào)供(gōng)应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来(lái)的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利(lì)润压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好(hǎo)但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥(lì)青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策(cè)问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期(qī)货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏(piān)强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工(gōng)率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修(xiū)计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存(cún)进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价(jià)格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率(lǜ)也(yě)出现了周(zhōu)度(dù)回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延(yán)续。从价格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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