关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观望一定时(shí)间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降(jiàng)”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是(shì)香港(gǎng)及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由香(xiāng)港与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结(jié)算币种(zhǒng)为(wèi)人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者为符(fú)合人民银行要(yào)求(qiú)并(bìng)完成(chéng)内地银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公(gōng)司）在上(shàng)交所(suǒ)网(wǎng)站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布(bù)4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原(yuán)因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易所(suǒ)债(zhài)券交易(yì)规(guī)则(zé)》第一百(bǎi)三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠(dié)加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧(ōu)美银行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国(guó)际原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个(gè)基点，这(zhè)是本(běn)轮加息(xī)周期的(de)第十次加息(xī)，也可(kě)能是本轮紧缩(suō)周(zhōu)期(qī)的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐(fá)。在(zài)外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期(qī)开(kāi)盘走弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于(yú)餐(cān)饮端的利多预(yù)期。油脂(zhī)相(xiāng)关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求(qiú)。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另(lìng)一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同程(chéng)度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国(guó)内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数场方面，受到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场情绪略显(xiǎn)悲观(guān)。但在价(jià)格(gé)持续下(xià)跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预(yù)估下降的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内消费(fèi)需(xū)求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将起到主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项调查(chá)显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西亚(yà)截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九位分析师和贸(mào)易商预估(gū)中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三(sān)个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水平。中国(gueach of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数ó)粮油商务网(wǎng)监测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制(zhì)导致的(de)棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大(dà)幅下(xià)降(jiàng)，主要(yào)是(shì)受到年初(chū)国(guó)内(nèi)疫情防控措施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈(lǘ)油库(kù)存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对(duì)于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求(qiú)国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对水平低是去(qù)库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随着产量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重(zhòng)新累(lèi)库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地(dì)挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)到港(gǎng)压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开(kāi)，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢(huī)复才有可(kě)能。因此(cǐ)，未来产地的(de)累(lèi)库必(bì)将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来(lái)看，短期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多(duō)因素(sù)驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也(yě)放慢(màn)了(le)激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束(shù)，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力(lì)持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对(duì)豆(dòu)系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行情难(nán)以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年(nián)度南(nán)美大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联(lián)储(chǔ)加息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品(pǐn)市场的利空影响有限。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽然生(shēng)物(wù)柴(chái)油(yóu)消费占比不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面(miàn)对(duì)价(jià)格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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