北(běi)京(jīng)时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特(tè)股东(dōng)大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒格在(zài)5个半小时(shí)的提问环节中，回(huí)答了投资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者(zhě)是最(zuì)多(duō)的，据说达到1万人(rén)。”5月6日，前海开源(yuán)基金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己在股东(dōng)大会(huì)的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大会上，巴(bā)菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都(dōu)能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会成为更好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公开表示十分看好(h未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思ǎo)中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾(céng)围绕(rào)中国(guó)公(gōng)司进行(xíng)过投(tóu)资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中(z未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思hōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有问(wèn)题的(de)。相较(jiào)于投资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国(guó)可以让你用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好的公司，而这(zhè)即便有一些不确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提(tí)出(chū)的“净资产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳理，选(xuǎn)出了相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特(tè)投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费(fèi)仍占据三分(fēn)之一(yī)，其中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资产收(shōu)益率来看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财(cái)经首先考虑净资产收益率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的(de)价值(zhí)判断而不是价格(gé)判(pàn)断，选(xuǎn)择(zé)的(de)是加(jiā)权平(píng)均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年的净资产收益(yì)率来看，排名第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公(gōng)司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公(gōng)司最(zuì)新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与(yǔ)其所属(shǔ)行业(yè)算术(shù)平(píng)均值进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了估(gū)值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴(bā)菲特(tè)的(de)持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时(shí)也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲(fēi)特对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业(yè)等这类之前商品信誉(yù)受过(guò)不良影(yǐng)响的公司进行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一(yī)。而在近五(wǔ)年(nián)内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴菲特(tè)关注的(de)最(zuì)低标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家公司中，家用电(diàn)器行业公司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专做(zuò)厨(chú)卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业(yè)市盈(yíng)率之(zhī)差来(lái)看，差距最大的(de)是(shì)主营集成(chéng)电(diàn)路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露(lù)露杏仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最(zuì)小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最(zuì)新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名(míng)仍是(shì)酒企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只股票，承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公(gōng)司自2018年(nián)以来(lái)，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及(jí)沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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