昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈(tán)判(pàn)代(dài)表格雷(léi)夫(fū)斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出(chū)后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可(kě)能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造(zào)成(chéng)漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少而作出女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思决定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片(piàn)库存(cún)偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数据大(dà)幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了(le)二者(zhě)的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向过(guò)剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格(gé)趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来(lái)：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来(lái)修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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