核心观点(diǎn):在(zài)当前经济恢复的不确定性下，高股息(xī)策略有望以其确定(dìng)的股息收入和较高的安全边际为投资者提(tí)供不错(cuò)的收益。而(ér)基本(běn)面稳健，分(fēn)红率高而(ér)稳定(dìng)，估值处于(yú)历史(shǐ)低位，银行板块将成为高股息策略的理想(xiǎng)增配板块(kuài)。

　　高股息策(cè)略是以股息率为投资(zī)要素(sù)，选择股息率较高的股(gǔ)票并(bìng)长期持有(yǒu)的投资策略。高(gāo)股息率一方(fāng)面意味(wèi)着(zhe)公司(sī)有较高的股利支付(fù)率，投(tóu)资者每年可以获得较高(gāo)的股利(lì)收入(rù)作为绝对(duì)收益(yì)，另(lìng)一方(fāng)面意(yì)味着公司(sī)估值较低(dī)，因此具(jù)备一定的安全边际，而且投资(zī)的成本(běn)相(xiāng)对较低，长期(qī)持(chí)有还可以节税。从历史表现上(shàng)来(lái)看殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字(kàn)，高殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字股息策略的安(ān)全(quán)性较高(gāo)，在市场(chǎng)下行阶段(duàn)更加(jiā)抗跌，防御(yù)性更强。从当前宏(hóng)观(guān)经(jīng)济(jì)的角度来看，疫情三年后(hòu)经济(jì)恢复仍(réng)然有较(jiào)大的不确定性；从大(dà)类资产的投资收益来看，目(mù)前可(kě)投资的资产不多，收益(yì)率在下行。因此以银(yín)行板(bǎn)块为(wèi)代表的高股息策略有(yǒu)望取(qǔ)得相(xiāng)对不错(cuò)的收益(yì)。

　　高股息率想要取得较好的收(shōu)益就需要满足以下几个条(tiáo)件：1）在分子(zi)部(bù)分也就是(shì)股息端(duān)需要有一(yī)贯较高而且稳定的分红(hóng)率；2）有稳定股(gǔ)息的前提就(jiù)是行业基本面需要稳定；3）在分母部分也就是股价端估值低，因此安全边际比较高，下降空间有限，波(bō)动性较低；4）公(gōng)司(sī)最好有一定的成长性，股价有进一步提升的可(kě)能

　　而银行板块恰好(hǎo)满足以上条件：1）上市银行过去(qù)三年的现(xiàn)金分红率整体都在24％以上(shàng)，其中(zhōng)大行最高，其(qí)次是股(gǔ)份行(xíng)和城(chéng)商行，农商(shāng)行相对(duì)低一(yī)些(xiē)。2）银(yín)行高分红(hóng)的(de)背后也(yě)离不开经营业绩(jì)的(de)稳定(dìng)。从2023年(nián)一季度来看，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体营收同比+0.6％，在一季度集中(zhōng)迎来资(zī)产重(zhòng)定价的情况下能够保(bǎo)持正增殊为不易。上市(shì)银行整体净利(lì)润同比+2.3％，行业利润(rùn)增速高(gāo)于(yú)营(yíng)收，拨备(bèi)与税收(shōu)优惠(huì)共同(tóng)贡(gòng)献利润释放。预计随着大行(xíng)重(zhòng)定(dìng)价的压力过去以及(jí)二(èr)三季度(dù)农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端收益率将(jiāng)会逐(zhú)步企稳，而中小(xiǎo)银行存款利(lì)率的下行和理财资金赎回(huí)的趋(qū)缓(huǎn)也会(huì)使得(dé)负(fù)债成本有望进一步下行，净息差(chà)预(yù)计会(huì)在下半(bàn)年提升。资(zī)产质量(liàng)方面银行板块处于历史较优水平，上市银行不良率继(jì)续(xù)环比下(xià)降(jiàng)，基(jī)本(běn)处在(zài)2014年来历(lì)史(shǐ)低位，拨备覆盖率维持(chí)在245％的高位。3）目前(qián)银(yín)行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各个板块中(zhōng)最低(dī)的。而从(cóng)2010年(nián)到现(xiàn)在(zài)的历史数据来看，银行板块的(de)PE分位为19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于(yú)比较低的水(shuǐ)平。因此(cǐ)银行板块的配置安全边际和性价比较(jiào)好，作(zuò)为(wèi)低且(qiě)稳(wěn)定的分母也保证了其比较高的股息率(lǜ)。4）银行板块作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较高(gāo)的(de)板(bǎn)块，从去年底开(kāi)始监管开始提出中(zhōng)特估后有比较不(bù)错的(de)表(biǎo)现，国资持股比例(lì)和今年以来的涨幅也有43％的正相关性，中特估有望(wàng)为投资者带来除稳定股息收益外的附(fù)加(jiā)资(zī)本利得。

　　风险提示事件：经济(jì)下滑超预(yù)期，经济恢复不及(jí)预期(qī)。

　　摘要选自中(zhōng)泰证券研(yán)究(jiū)所(suǒ)研(yán)究报告：《银行板块与高股息策略：稳(wěn)定收(shōu)益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字