“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在(zài)中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当(dāng)前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的(de)出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂(zàn)时回落，不过(guò)整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低基数(shù)原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市(shì)较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大(dà)的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经(jīng)济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一(yī)带一(yī)路(lù)”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路(lù)出口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占中国对(duì)“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译占比（10国(guó)占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是(shì)经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计(jì)李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假设(shè)下(xià)2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较(jiào)大(dà)，一般(bān)而言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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