金(jīn)融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要(yào)求(qiú)的(de)境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)签署(shǔ)的协议范(fàn)围是(shì)什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者开2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加(jiā)入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易一(yī)经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称场(chǎng)外(w2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符(fú)合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方(fāng)针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方的(de)一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者(zhě)达成的交易(yì)在经过(guò)上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集(jí)中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将(jiāng)不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下(xià)所(suǒ)融入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算基金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登(dēng)记(jì)及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务。上海清算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银(yín)行(xíng)应当向人民(mín)币跨(kuà)境(jìng)收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体应当按(àn)照(zhào)规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每(měi)日(rì)交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口(kǒu)上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天关于调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境外参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再(zài)继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用于非(fēi)“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融市(shì)场基(jī)础设施(shī)应当向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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