“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的(de)两年(nián)期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点(diǎn)以上(shàng)；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价(jià)显示，投资(zī)者预期的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高(gāo)开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连(lián)续两(liǎng)日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日(rì)以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业(yè)人数(shù)而言，美(měi)国劳动力(lì)市场(chǎng)存(cún)在韧(rèn)性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少(shǎo)，与制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非农就(jiù)业(yè)报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数(shù)的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率(lǜ)会议(yì)“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需(xū)要关注后续公布(bù)的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当(dāng)前(qián)的就业市场状(zhuàng)态(tài)可(kě)以支撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市(shì)场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能会进一(yī)步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不(bù)太可能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味(wèi)着(zhe)更多的不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面临诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成(chéng)员(yuán)国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的(de)市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景(jǐng)的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这(zhè)些(xiē)行(xíng)动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要进一步(bù)减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会(huì)在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的(de)高级(jí)市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期(qī)间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳(wěn)定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希(xī)望北约合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入(rù)北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北(běi)约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯(bó)克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表示，德国不(bù)认(rèn)为北约(yuē)应该在近期内接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的(d1ma等于多少a，1ua等于多少ae)其他一(yī)些北约成(chéng)员国也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北(běi)约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪(xù)回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机(jī)“闹剧(jù)”落(luò)幕，美国(guó)参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在(zài)美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下(xià)，美元指数回落(luò)至(zhì)一周(zhōu)低(dī)点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中国(guó)5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据(jù)改善了(le)市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消(xiāo)息(xī)比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行(xíng)情来看(kàn)，生意(yì)社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻(qīng)易被破，行情维持(chí)偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势(shì)转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨，市(shì)场(chǎng)氛围再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流(liú)报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得到证实，市场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心展开(kāi)的(de)新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无(wú)疑问的(de)是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事实：中(zhōng)国的(de)天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的(de)量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万—25万(wàn)吨(dūn)），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼(lóu)。但(dàn)是，由(yóu)于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改(gǎi)变(biàn)，产区(qū)全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善(shàn)，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能化(huà)分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全(quán)面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好(hǎo)。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加(jiā)工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史均值以(yǐ)下的(de)概(gài)率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高(gāo)级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低(dī)位(w1ma等于多少a，1ua等于多少aèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因(yīn)内(nèi)销(xiāo)出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需求并不差。但(dàn)是(shì)从汽(qì)车(chē)行业(yè)来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退出(chū)，今年国内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价(jià)格战等负面(miàn)消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库(kù)存(cún)持(chí)续攀(pān)升，有(yǒu)些人(rén)认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是(shì)进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)走(zǒu)势，一(yī)方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以(yǐ)及(jí)美(měi)国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过(guò)度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我们(men)中期观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计(jì)存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后续主导胶价的(de)因(yīn)素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来(lái)看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求(qiú)复(fù)苏(sū)不及预(yù)期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金(jīn)再次做多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰动(dòng)因(yīn)素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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