在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部(bù)分机(jī)构(gòu)看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)入(rù)，产生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价(jià)，也就意(yì)味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的(de)涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市(shì)表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改革公司治理监督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布(bù)回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关(guān)注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入(rù)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)样吸(xī)引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的(de)是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到(dào)30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底的政治局(jú)会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要(yào)加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持(chí)续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势(shì)的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资(z《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ī)金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机(jī)构仍建议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济(jì)中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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