一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过(guò)了(le)机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)交易工具的优势，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品(pǐn)募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了(le)多种行情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医(yī)药等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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