一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(国v是不是国5，国v与国vl的区别zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数(shù)相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(国v是不是国5，国v与国vl的区别gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资(zī)工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大都由股民(mín)转化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股可(kě)以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fē国v是不是国5，国v与国vl的区别n)散波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于我们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称(chēng)。

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