北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许(xǔ)多 为什么梅西的人缘远比c罗好

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多尝试，每(měi)次(cì)我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应(yīng)披露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有(yǒu)关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不(bù)代表(biǎo)他们(men)最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于(yú)苹果占伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的(de)美(měi)元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们要么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位(wèi)91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的(de)不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽(qì)车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自(zì)动化(huà)操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还不能(néng)讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业(yè)、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域(yù)都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景(jǐng)，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的为什么梅西的人缘远比c罗好(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为方式(shì)，就(jiù)像他(tā)们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系(xì)统发生了(le)很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的事(shì)情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的责任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了(le)严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自己。我们(men)购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明(míng)，但要恪(kè)守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家(jiā)银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解(jiě)现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资(zī)者提出(chū)的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市(shì)中心的(de)空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式(shì)恢复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复(fù)铁路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创(chuàng)造了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正(zhèng)想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度(dù)预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的(de)事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们(men)还需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足(zú)够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢？因此当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克(kè)希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如(rú)果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们(men)的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到(dào)老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要量(liàng)入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如(rú)果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想的工作环(huán)境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再(zài)度提起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的(de)。我(wǒ)看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在(zài)其领(lǐng)域(yù)里具有(yǒu)这样持续的地位(wèi)？”

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