财联社6月(yuè)3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒(jiǔ)行业具备明(míng)显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的“兵家必争(zhēng)之(zhī)地”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一定程度(dù)上助力啤(pí)酒行业(yè)“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一(yī)骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠(zhū)江啤酒的同比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突破百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄(huáng)河和西藏发展在内的外资(zī)系啤酒公司基本(běn)面仍然堪(kān)忧，业绩(jì)下滑或(huò)亏(kuī)损，本土与外资两大阵营(yíng)的(de)分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低迷(mí)，啤酒行(xíng)业则堪(kān)称一(yī)抹(mǒ)亮色。民生证(zhèng)券王言海5月(yuè)8日发布的研报指出(chū)，2022年啤(pí)酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年(nián)伴随疫情(qíng)扰动褪(tuì)去，下游场(chǎng)景逐(zhú)步复(fù)苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去年同期明显提速(sù)。国盛证券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域(yù)持续(xù)扭亏(kuī)、释放利润的一(yī)年。

　　外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼(yú)后“五(wǔ)强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点迄(qì)今股价累(lèi)计最大(dà)涨幅分(fēn)别达159%和187%，前(qián)者目前总市(shì)值超1600亿(yì)港(gǎng)元，后者总市值(zhí)超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同期累计最大涨幅分别达(dá)154%、335%和(hé)135%。值(zhí)得(dé)注意的是，自2021年高点迄今重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成，珠江啤(pí)酒则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年代中国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程”后(hòu)，啤酒产业(yè)兴起，北京的燕京、上海的力波(bō)、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏(sū)、兰(lán)州的黄(huáng)河(hé)、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯(sī)等，几乎每(měi)座城市都拥有自(zì)己(jǐ)的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年，中国啤酒市场五(wǔ)强争霸，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒、百(bǎi)威英博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的市场(chǎng)份(fèn)额(é)分(fēn)别(bié)为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山(shān)山4月24日发布的研报(bào)罗列(liè)五(wǔ)大巨头的(de)具(jù)体市(shì)场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英博子公司）、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士(shì)伯市(shì)占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山(shān)山(shān)指出，我国(guó)啤酒行业(yè)CR1市(shì)占(zhàn)率属于中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进一(yī)步提升盈(yíng)利(lì)水平(píng)。分析人(rén)士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长(zhǎng)，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变(biàn)为(wèi)“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百威英(yīng)博甩开(kāi)，燕京啤酒追上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，这几年，外资(zī)啤(pí)酒在中国市场颓(tuí)势明显，百威英(yīng)博销量下滑，一(yī)手(shǒu)扶持的嫡(dí)系珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)2022年净(jìng)利同(tóng)比下(xià)30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗降2.11%；嘉士伯预测2023年的营30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(yíng)业利润增长将低于(yú)去年的水平，研报指出重庆啤(pí)酒为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资产唯一平台(tái)，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒在中国(guó)多个(gè)地区的销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价(jià) 占据高端(duān)如同坐(zuò)拥(yōng)印钞机？

　　分(fēn)析(xī)人士指出，这几(jǐ)年啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)的业绩增长，多亏了高端化。此(cǐ)前多年(nián)，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤酒百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、喜力等品(pǐn)牌牢牢掌控。近年来(lái)，本土啤(pí)酒(jiǔ)开始发力。以销(xiāo)量最大的(de)华润(rùn)雪(xuě)花啤酒(jiǔ)为例，早年畅销大江南北的(de)大绿棒(bàng)子，现在已经很难(nán)见到(dào)了(le)，各种纯(chún)生(shēng)、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大(dà)行其(qí)道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业处(chù)于产业链中(zhōng)游，对上(shàng)游成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影(yǐng)响(xiǎng)啤(pí)酒成本主要材料；下游终端议(yì)价能力较强，进入(rù)存量竞争时代后，企(qǐ)业为向高端化(huà)转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐(cān)饮等现饮(yǐn)消费场景恢(huī)复将(jiāng)加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进程(chéng)，2023年吨(dūn)价(jià)提升幅度或不(bù)弱于成本(běn)催生普遍提(tí)价的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤(pí)酒提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与数量高(gāo)增(zēng)，提价区域(yù)由部分到全国(guó)。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提价，中高低(dī)档均有所涉及。勇闯天涯出(chū)厂价提升0.5元左右(yòu)，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒市场(chǎng)的产品(pǐn)价(jià)格稳(wěn)定(dìng)在(zài)3-5元(yuán)区间(jiān)，如今，已经整体进入(rù)了6-8元价(jià)格(gé)带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴”，青岛啤酒(jiǔ)的“一世传奇”，百威啤酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价(jià)格(gé)天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫(xīn)证券指出，在百(bǎi)元(yuán)级(jí)产(chǎn)品上，青岛啤酒率先在2020年(nián)率先推出“百年之旅”，售价(jià)388元，并在(zài)2022年推(tuī)出价(jià)值1399元的(de)“一世传奇”；超高(gāo)端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒(jiǔ)布局丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研(yán)报(bào)指出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发力，高端化势(shì)能锐不可(kě)当。产品(pǐn)端方面，公司在坚(jiān)持纯生(shēng)系(xì)及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升(shēng)中(zhōng)档崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并借助桶啤、白(bái)啤(pí)等高端产品放量，带(dài)动整体产品(pǐn)结构持(chí)续升级。随着23年(nián)现饮场(chǎng)景(jǐng)全面复苏叠加去年(nián)Q2以来低(dī)基数效应，预计公(gōng)司(sī)全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎添翼(yì) 但目前主要销量来自中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力(lì)中国正(zhèng)式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下(xià)拥有上(shàng)百家(jiā)酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满(mǎn)算也才(cái)30岁，借此拓展高端(duān)市场。华鑫证券指出，华润(rùn)啤酒(jiǔ)高端及超(chāo)高(gāo)端产品仅(jǐn)占(zhàn)其(qí)收(shōu)入占比(bǐ)17%，而(ér)经济型（5元以下(xià)）产(chǎn)品(pǐn)收入占(zhàn)比达47%，表明目前市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉其经济(jì)型产品(pǐn)如勇闯天(tiān)涯等，但对其高端产品认(rèn)知(zhī)度或接受度相对(duì)偏低。公司(sī)提价空间较(jiào)大(dà)，高端化(huà)完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤(pí)酒：“二(èr)次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能持续开拓(tuò)市场

　　作(zuò)为曾经国产啤酒行业的老(lǎo)大哥(gē)，燕(yàn)京(jīng)啤(pí)酒近(jìn)几年风光不在(zài)。不(bù)仅销售范围收缩不少，被雪花和(hé)青岛啤酒(jiǔ)甩开不(bù)说(shuō)，2020年的(de)营业额甚至被(bèi)重庆(qìng)啤(pí)酒反(fǎn)超。但燕京啤酒去年业绩爆(bào)发，营业(yè)收(shōu)入(rù)增长10.38%至132.02亿(yì)元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增速高达54.51%。今年(nián)一季度延续高(gāo)增，净利同比(bǐ)增(zēng)长近74倍(bèi)。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新品(pǐn)燕京U8的成功营(yíng)销，以及(jí)旗下燕京酒號社(shè)区小酒馆(guǎn)这种新零售业(yè)态的落地生(shēng)根。中(zhōng)邮证(zhèng)券分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道反馈，U8一季(jì)度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能持续开拓(tuò)市场，推动整体销(xiāo)量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元(yuán)/千升。国(guó)君食品(pǐn)点评称，改革红利释放正(zhèng)处起步阶段，旺季动销加速、成本优(yōu)化之下，公司业绩(jì)弹性将进一(yī)步加(jiā)速。

　　此外，分析人士(shì)指出，精酿啤(pí)酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及(jí)空间，且目前行业格局未定，企业拥有弯道(dào)超车(chē)机会；基(jī)于精酿啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展趋势(shì)，产品风味及应用场景布局多元化(huà)企业(yè)，将(jiāng)更(gèng)加能够顺应(yīng)精酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展(zhǎn)潜力，并(bìng)有望成(chéng)为行业新引(yǐn)领者(zhě)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗