昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的两年(nián)期(qī)美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷(shuā)新(xīn)日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金(jīn)余额(é)截(jié)至5月18日(rì)进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业危(wēicampus是什么意思 campus是国誉吗)机导致的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的(de)。做太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick campus是什么意思 campus是国誉吗Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格(gé)也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施(shī)工端(duān)主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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