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6千克等于多少斤 6千克是多少磅沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商在内的(de)“中特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的(de)大(dà)幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些(xiē)板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成为(wèi6千克等于多少斤 6千克是多少磅)其进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之(zhī)际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴(bā)联合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合(hé)作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng6千克等于多少斤 6千克是多少磅)关(guān)利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集(jí)出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组(zǔ)又新设国家数(shù)据局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的(de)基(jī)础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民(mín)币升值的(de)全年宏(hóng)观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链作为原材料(liào)高度依赖海外供应、同时下(xià)游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充(chōng)分受益于人(rén)民币(bì)升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关(guān)注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造(zào)船）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之(zhī)一，近年来(lái)经(jīng)历了行业调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各(gè)项数据(jù)恢复(fù)良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确(què)定(dìng)性较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁路板(bǎn)块上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板块(kuài)估值也(yě)具备修复空(kōng)间。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个月超预(yù)期(qī)回暖，在稳增长和(hé)扩(kuò)投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高分红的(de)板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位(wèi)置，修复空间(jiān)较大。